刘元春 上海财经大学校长，中国东谈主民大学原副校长、中国宏不雅经济论坛（CMF）聚拢独创东谈主

以下不雅点整理自刘元春在CMF月度数据分析会（2023年10月）上的发言

本翰墨数：2434字

阅读时期：7分钟

一、来岁经济将呈现前高后稳的走势

从三季度数据来看台灣 拳交，经济短期企稳是大略率事件，政策以及阛阓主体需要沟通来岁经济的全体步地。

第一，来岁经济将抓续企稳。三季度数据标明7月中央政事局的一些决策具有科学性，其遵循点和试验旅途具有合感性，因为经济不仅出现了边缘改善，更伏击的是启动积存进一步反弹的生力军。四季度，国度政策将进一步加码，尤其是一揽子发债决议和系统性收入分派政策等民生政策将会出台，财政政策将全面回来。这种回来所产生的政策效应大略率会在来岁一季度体现。面前，我国宏不雅政策的治疗节律是在二季度回落，三、四季度进行布局，四季度末到一季度体现政策效应。因此，四季度的政策膨胀和积极财政政策的全面回来决定了2024年上半年，我国经济将进一步企稳回升。

第二，抓续快速的高期间参预以及新发展形态所产生的新布局，独特是国产替代效应将产生系统性后果，抓续、全面地普及内需。近期，国内大阛阓在进行超大范畴的补链、提链和壮链，三年抓续的高期间参预会产生较好的短期效应。

第三，办业绩会进一步设立。办业绩复苏是最难亦然最慢的，咱们在制造业复苏上的政策刺激依然具有较大见效了，因此改日的遵循点依然在第三产业。现时，第三产业的投资增速依然莫得进步1%，笃信会成为下一步流动性和财政的聚焦点。因此，来岁办业绩的设立空间相对较大。同期，政策遵循点也会更为明确，办业绩复苏将成为来岁经济发展的主题。

第四，瞻望房地产投资的下滑将在来岁获得有用规定。尽管前三季度房地产投资累计同比下滑了9.1%，但从来岁起，房地产总量会有所反弹，投资同比增速也会渐渐转正。

第五，信心的设立将进一步体现出来。现时，信心不及主要体当今民间投资下滑和房地产风险等方面。但事实上，三季度数据关于西洋所成见的“新一轮中国崩溃论”形成了有劲打击，阛阓东谈主士关于唱衰言论启动有了更感性的意志，关于中国经济的弹性韧性以及中国政府宏不雅调控的模式有了更感性的判断。“崩溃论”的崩溃关于信心的筑底是有刚正的。下一步，跟着三中全会的召开，将进一步鼓舞更动决议出台，在来岁环球政事乱局和经济低迷的配景下，对中国的信心反而会获得提振。

玄虚来说，来岁经济运行全体依然会呈现出前高后稳的情况，何况抓续企稳向好。

二、好多规模的风险将抓续开释

第一，来岁依然会靠近房地产治疗的压力。从销售数据来看，房地产还在抓续回落，尽管9月边缘有所治疗，但四季度出现显然好转是较为迂回的。更为伏击的是，从投资数据以及资金流动性来看，来岁房地产阛阓依然偏紧。从9月和10月上旬的价钱数据来看，京沪的房地产价钱基本稳住了，然则广深的还莫得稳住。一线城市房地产价钱的稳重是世界房地产稳重的前提，亦然房地产稳重效应扩散的基础。四季度，瞻望一线城市房地产稳重的盘算推算可以终局，但二线乃至三线和四线城市的房价还靠近着诸多不细目性。此外，头部企业能否快速完成债务重组，关于稳重房地产阛阓亦然至关伏击的。要是在债务问题上无动于衷，房地产阛阓仍将靠近严峻进修。

第二，面前国度出台的发展决议将会有用科罚场地政府的流动性迂回，但这还莫得涉及场地政府的基本功能，独特是莫得形成关于债务生成机制的深度科罚决议。因此，化债决议的短期后果应该可以，但中期内依然靠近着一些不细目性。

第三，传统和新兴多余产能的问题启动表现。局部地区新兴产能的多余可能会产生扰动效应，比如新动力汽车，从而形成后遗症，要调养其可能开释的风险。

第四，尽管由于俄乌粗犷和巴以干戈的爆发，世界政事形态变得愈加絮叨，一定进度上使中国的外部摩擦和压力进入到了相对郑重期。但事实上，地缘政事粗犷和大国博弈日复一日皆可能会发生变异，咱们依然靠近着一系列潜在的黑天鹅冲击。同期，外贸也会受到影响。来岁环球经济大略率抓续低迷，更为伏击的是，好意思国的“小院高墙”以及西洋遮拦中国的政策在产业链、供应链重构经由中的投资效应依然消散。好多国度在进行再工业化的经由中产生的入口需求可能会下落，新模式的出现可能会对我国成套开荒和机电居品的出口产生冲击。以上问题皆决定了来岁好多规模的风险将会抓续开释。

与此同期，来岁结构将进一步升级，从而带来更多经济发展的新动能。

三、政策提倡

在经济渐渐企稳，风险抓续开释和结构进一步升级这三大主体的作用下，关于来岁宏不雅政策定位的提倡如下：1）要坚抓审慎乐不雅的定位，不宜过度悲不雅，也不宜过度乐不雅；2）不宜将增长盘算推算定得过低。好多东谈主以为现时中国经济的潜在增长速率在不断回落，但这并不是事实。从面前中国全体的立异才和洽确立来看，经济潜在的增漫空间依然是很大的。好多国度并不看好来岁中国的经济步地，独特是IMF、世行等国外机构同步下调了对来岁中国经济增速的预期，基本皆低于4.4%。因此，为了提振信心，同期也为了从中国经济的潜在增速起程，提倡将来岁的增速盘算推算设定为4.5%-5%，使两年平均增长速率达到4.8%傍边；3）为了科罚这一产出缺口，使得积极的财政政策的确积极，来岁的财政赤字率不宜过低，提倡在3.2%傍边，这将为提振有用需求奠定很好的财政基础。积极财政政策的缺位是面前复苏相对自若的主要原因，因此只好积极的财政政策回来，这个问题就能获得很好的科罚；4）在科罚民生问题上加随便度，不成单纯地就投资谈投资，就浪费谈浪费；5）在房地产的一揽子政策上依然要有深度的相机治疗才调，房地产的稳重以及积极财政政策的全面回来将成为来岁经济抓续企稳的要津。

本文首发于微信公众号：中国宏不雅经济论坛 CMF。著述本体属作家个东谈主不雅点台灣 拳交，不代表和讯网态度。投资者据此操作，风险请自担。

• 台灣 拳交
• 刘元春
• 进一步
• 风险
• 气温